大通证券认为3年期央票重启概率加大

大通证券认为3年期央票重启概率加大

，大通证券最新研究报告指出，本轮通胀预期的根源在于过量的流动性，因此大通证券认为对通胀预期管理更多的将从回收流动性全国哪家医院医治白癜风最好的角度动身，重数量、轻价格，重灵活性、轻一贯性。2009年11过后，央行进行连续12周的净回笼操作，对流动性的回收大幕已拉开。随着中国实体经济活力的提高，货币乘数未来有望继续回升，外汇占款也有望加速增加，如果央行不进行对冲，M2增速仍将保持在30左右的高位。因此，大通证券认为央行回笼流动性的力度有望加大，存款准备金率将适时上调100BP。公然市场操作方面回笼力度也将加大，过于依托3个月期央票回笼资金反而会加大年内的资金回笼压力，继一年期央票重启以后，三年期央票重医治白癜风权威医院启概率也将加大。利率方面，2010年下半年基准利率有望上升最多54BP。国内经济增长逐步恢复平衡，通胀预期抬头和国际部分经济体开始着手实行退出计划，都催生了加息预期。但美元极度宽松的货币政策和中国不断回升的贸易顺差给人民币带来升值压力和套利机会，而中国的利率汇率关系制约了利率上行的空间。因此，在利率变动之前，央行可能根据出口的复苏情况主动升值人民币汇率，为利率手段的灵活运用打开空间。从时间来看，出口的稳定恢复可能需要等到明年年中，加息时点可能是在2010年下半年。

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